elmundo.uy/El País (Uruguay)

La polémica radica en que el BCU había establecido previamente una "guía" para las decisiones de tasa de interés basada en la convergencia de las expectativas de inflación a la meta de entre 3% y 6%. Sin embargo, en esta reunión, las expectativas de inflación aumentaron de 6,7% a 6,85% para los próximos 24 meses, y el promedio de los indicadores de expectativas de inflación que monitorea el BCU se mantuvo estable, lo que indica que no hubo convergencia.

En las minutas del BCU, la autoridad monetaria no proporcionó una explicación clara de por qué decidió apartarse de su guía previa. En cambio, justificó la reducción de la tasa de interés en que la inflación subyacente, que excluye productos y servicios volátiles como tarifas, frutas y verduras, se ubica en 6,16%, el nivel más bajo en los últimos cinco años y cercano al techo de la meta establecida.

Otro aspecto destacable de esta decisión es que por primera vez desde que el BCU volvió a utilizar la tasa de interés como instrumento de política monetaria en septiembre de 2020, el directorio resolvió por unanimidad bajar la tasa. Hasta ahora, las decisiones sobre la tasa de interés habían sido por mayoría, con los representantes del Partido Nacional votando a favor y el representante del Frente Amplio votando en contra. Sin embargo, en esta ocasión, ambos representantes del Partido Nacional votaron a favor, destacando la continuidad de la política monetaria contractiva, y el representante del Frente Amplio "acompañó en esta oportunidad la decisión de la mayoría" con la opinión de anteriores reuniones respecto al elevado nivel de la tasa y su preocupación por la actividad económica y el desalineamiento cambiario, según se detalla en las minutas.

El BCU también dio a conocer sus previsiones para la economía, indicando que se espera una expansión del 0,8% en el primer trimestre desestacionalizado, lo que marcaría el fin de la recesión económica. Sin embargo, se proyecta una caída del 0,8% interanual en el segundo trimestre, incluyendo los efectos de la sequía. Estas previsiones muestran un panorama económico mixto y podrían haber influido en la decisión del BCU de reducir la tasa de interés para estimular la actividad económica.

Ante esta situación, algunos analistas expresan preocupación por la aparente discrepancia entre las expectativas de inflación y la decisión del BCU de reducir la tasa de interés. Argumentan que esta medida podría incrementar los riesgos inflacionarios a mediano plazo y socavar la credibilidad del BCU en su objetivo de mantener la inflación dentro del rango meta. También se plantea la preocupación de que una tasa de interés más baja pueda impulsar la demanda interna y presionar el tipo de cambio, lo que podría tener implicaciones negativas para la estabilidad macroeconómica.

Por otro lado, hay quienes respaldan la decisión del BCU, argumentando que una reducción de la tasa de interés podría estimular la inversión y el consumo, impulsando la actividad económica y generando empleo en un contexto de desaceleración económica. También se menciona que la inflación subyacente se ha mantenido relativamente controlada, lo que podría indicar que la decisión del BCU está respaldada por fundamentos económicos sólidos.

En resumen, la reciente reducción de la tasa de interés de referencia por parte del Banco Central ha generado controversia y opiniones encontradas. Mientras algunos la ven como una medida necesaria para estimular la actividad económica, otros la critican por el riesgo potencial de impulsar la inflación. La evolución de la economía y la inflación en los próximos meses será clave para evaluar la efectividad de esta decisión y su impacto en la economía uruguaya. El Banco Central deberá seguir monitoreando de cerca los indicadores económicos y ajustar su política monetaria en consecuencia para lograr un equilibrio entre el estímulo económico y el control de la inflación.